公司主營(yíng)業(yè)務(wù):汽車(chē)輪胎模具及液壓硫化機(jī)開(kāi)發(fā)制造。公司是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模、技術(shù)領(lǐng)先的汽車(chē)子午線輪胎模具專(zhuān)業(yè)開(kāi)發(fā)制造企業(yè),同時(shí)也是液壓式輪胎硫化機(jī)的細(xì)分龍頭企業(yè)。過(guò)去5年公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)基本實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)。

        輪胎模具:輪胎產(chǎn)量增長(zhǎng)+產(chǎn)品升級(jí)+出口驅(qū)動(dòng)模具需求提升。我們認(rèn)為,共有三個(gè)因素驅(qū)動(dòng)輪胎模具需求增長(zhǎng):1)輪胎產(chǎn)量逐年增加;2)輪胎子午化、新產(chǎn)品推出頻率更高;3)出口需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)。目前公司在國(guó)內(nèi)輪胎模具行業(yè)處于領(lǐng)先地位,技術(shù)、市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)明顯。

        液壓式硫化機(jī):公司是細(xì)分行業(yè)龍頭。液壓式硫化機(jī)代表行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向,借助公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì),公司液壓式硫化機(jī)業(yè)務(wù)獲得高速增長(zhǎng),目前已成為液壓式硫化機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)。未來(lái)行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)、高速增長(zhǎng)。

        智能裝備:后發(fā)先至,依托細(xì)分行業(yè)打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人工成本上升、機(jī)器人價(jià)格下降將驅(qū)動(dòng)行業(yè)高速發(fā)展,我國(guó)工業(yè)機(jī)器人保有量低,國(guó)產(chǎn)率低,發(fā)展空間巨大,公司依托細(xì)分子行業(yè)優(yōu)勢(shì)切入智能裝備市場(chǎng),策略得當(dāng),前景看好。

        下半年新建產(chǎn)能開(kāi)始釋放,對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)成長(zhǎng)性看好,給予“推薦”評(píng)級(jí)。公司訂單飽滿,下半年新建產(chǎn)能有望逐步釋放,同時(shí)看好主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)成長(zhǎng)性。經(jīng)過(guò)估算,13、14、15年對(duì)應(yīng)PE分別為18、13、8倍,EPS分別為0.44元、0.61、0.94元。

        風(fēng)險(xiǎn)提示:1)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑;2)鋼鐵、人工價(jià)格大幅上漲;3)海外拓展不達(dá)預(yù)期;4)智能裝備項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。